كيف تأثرت أسعار السلع بالحرب الروسية الأوكرانية؟

في النصف الأول من عام 2022 ومع دخول البنوك المركزية العالمية في دورة تشديد عانت أسواق الأسهم الرئيسية من انخفاضات كبيرة، على العكس من ذلك، شهدت السلع ارتفاعات مستمرة وسريعة تحت تأثير الصراعات الجيوسياسية وبالأخص الحرب الروسية الأوكرانية، حيث احتلت منتجات الطاقة والزراعية صدارة قائمة مكاسب الأصول العالمية، ولكن منذ يونيو غيّر سوق السلع العالمي نمطه السابق ودخل في قناة هبوط صادمة لتتراجع أسعار النفط والمنتجات الزراعية. 

لقد أثر الغزو الروسي لأوكرانيا على أسعار تجارة السلع بشكل كبير في وقت كانت فيه أسعار الغذاء والطاقة العالمية في ارتفاع بالفعل، فمنذ أكتوبر 2020 حتي شهر مايو 2022 ارتفعت أسعار القمح بنسبة 110% تقريبًا وارتفعت أسعار الذرة والزيوت النباتية بنسبة 140% وارتفعت أسعار فول الصويا بنسبة 90%، بشكل عام كانت أسعار السلع الزراعية تتجه نحو الارتفاع منذ النصف الثاني من عام 2020 مدفوعة بالطلب العالمي القوي على الواردات (خاصة من الصين) وانخفاض الإمدادات العالمية بسبب الجفاف في نصف الكرة الشمالي في صيف عام 2021 وتشديد المخزونات في البلدان المصدرة الرئيسية، حدثت هذه التطورات في الوقت الذي انتعش فيه النمو الاقتصادي العالمي من تدابير كبح الجائحة، حينها بدأت أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي في الارتفاع مما يعكس الانتعاش الاقتصادي، كما أدت أسعار الطاقة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الأسمدة والمدخلات الأخرى والنقل، ولكن مع هجوم روسيا على أوكرانيا تضاعفت الأسعار نتيجة لتعطيل الصادرات الزراعية في منطقة البحر الأسود وتفاقم ارتفاع تكاليف الطاقة والأسمدة.  

لماذا تسببت الحرب في أوكرانيا في ارتفاع أسعار السلع؟ 

في الواقع، يعد الصراع الروسي الأوكراني أحد العوامل التي أدت إلى تأجيج أسعار السلع الأساسية "المشتعلة" بالفعل، ليس فقط تلك المستخدمة كمصادر للطاقة (النفط والغاز) ولكن أيضًا المعادن الصناعية والمنتجات الزراعية (القمح والذرة) التي تغذي العديد من البلدان حول العالم.  

حتى قبل الحرب شهدت أسعار السلع الأساسية ارتفاع بشكل حاد مدفوعة بالانتعاش الاقتصادي في أعقاب جائحة كوفيد 19، منذ ذلك الحين، أدى الصراع بين موسكو وكييف إلى تعقيد الأمور ولكن كيف أثر سيناريو الحرب على الأسواق. 

تعد روسيا وأوكرانيا منتجين كبار للسلع الزراعية، وتمثل الدولتين ما يقرب من ثلث صادرات القمح في العالم و 15% من صادرات الذرة، وروسيا أيضًا غنية في الموارد الطبيعية، فبالإضافة إلى الغاز الطبيعي والنفط فهي تمتلك 25% من صادرات العالم من البلاديوم و 13% من صادرات النيكل والبلاتين وحوالي 3% من صادرات الألمنيوم والنحاس. 

نظرًا لأهمية روسيا وأوكرانيا في إنتاج الحبوب الغذائية، فإن الحرب (وحظر الغرب على العديد من المنتجات الروسية) يمكن أن يؤدي نظريًا إلى زيادة أسعار المواد الغذائية في جميع أنحاء العالم، لا سيما في الدول الأقل نموًا، وفقًا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في حالة حدوث شلل تام في الصادرات في أوكرانيا يمكن أن يصل متوسط ​​الزيادة في أسعار المواد الغذائية إلى 16%، مما يضع العديد من الدول التي تستورد الكثير من الحبوب مثل تلك الموجودة في شمال إفريقيا وجنوب إفريقيا في أزمة كبيرة. 

بالطبع، هذا سيناريو افتراضي وهناك الكثير ممن يعتقدون أنه لن يحدث، خاصة وأن هناك تقدمًا في المفاوضات لفتح الموانئ الأوكرانية واستئناف التجارة الزراعية، ومع ذلك من المثير للاهتمام أن نرى كيف أن الأحداث مرتبطة ببعضها البعض وأن الحرب لها تأثير محتمل على أغلب السلع أيضًا. 

ارتفاع أسعار السلع وانعكاساتها على الصناعة والناتج المحلي الإجمالي 

في الواقع، لا ينبغي أن ننسى أن حوالي 38% من الغاز الطبيعي المستهلك سنويًا يأتي من روسيا، حسبت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أنه في ظل افتراض حدوث انخفاض بنسبة 20% في واردات مدخلات الطاقة فإن القطاعات التي ستعاني أكثر من غيرها في أوروبا ستكون أكثر القطاعات المرتبطة بالطاقة مثل المصافي والنقل على وجه التحديد، هناك قطاعات أخري مثل إنتاج الأدوية أو المنسوجات أو الإلكترونيات ستتأثر ولكن سيكون الانخفاض المحتمل في الإنتاج بين 0% و 1%. 

في صناعات أخرى مثل الكيماويات والتعدين يكون الانخفاض المحتمل في الإنتاج بين 1% و 2%، بينما في النقل الجوي هناك مخاطر تزيد عن 2%، يعتبر هذا سيناريو افتراضي تمامًا ولكنه سيناريو إذا تم التحقق منه جزئيًا سيؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي في جميع أنحاء العالم. 

ليس من المستغرب، وفقًا للتنبؤات الاقتصادية التي أعدها الاتحاد الأوروبي أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو في عام 2022 قد يتوقف عند 2.7% أو أقل من ذلك، أي أقل بمقدار نقطة ونصف من التقديرات السابقة، في المقابل من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.9% فالولايات المتحدة بلا شك أقل تعرضًا لتأثيرات الحرب لأنها أقل اعتمادًا على المواد الخام الروسية.  

لماذا انتقلت السلع من الازدهار إلى الانخفاض هذا العام؟  

هذا العام شهد سوق السلع تقلبات صعودًا وهبوطًا، وشهد ثلاث مراحل تقودها توقعات الانتعاش والركود التضخمي والركود. 

المرحلة الأولى: هي الزيادة العامة من بداية العام إلى بداية أبريل مما يعكس الانتعاش الاقتصادي وصدمة العرض، في هذه المرحلة تسارع الانتعاش الاقتصادي العالمي بعد تخفيف وباء أوميكرون، في فبراير كان هناك صراع بين روسيا وأوكرانيا، أدت صدمة العرض للسلع السائبة إلى تفاقم عدم التوازن بين العرض والطلب مما أدى إلى ارتفاع إجمالي في أسعار النفط والمنتجات الزراعية وأسعار المعادن الصناعية. 

المرحلة الثانية: هي التعزيز من منتصف أبريل إلى أوائل يونيو الموافق لدورة التضخم المصحوب بالركود، أدى ارتفاع أسعار السلع الأساسية إلى ارتفاع التضخم وتحول الاقتصاد العالمي سريعًا من الانتعاش إلى دورة من الركود التضخمي وأدى رفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى تحول في السيولة العالمية وتعزز مؤشر الدولار الأمريكي بسرعة، وأخذت أسعار النحاس زمام المبادرة في الانخفاض بينما ظلت السلع الأخرى مرتفعة ومتقلبة. 

المرحلة الثالثة: هي التراجع العام الذي بدأ منذ أوائل يونيو مما يعكس تداولات الركود، تحت تأثير التضخم التاريخي ودورة رفع أسعار الفائدة تتخمر الاقتصادات الأوروبية والأمريكية والسلع السائبة على قدم وساق والطاقة والحبوب والسلع المعدنية في وقت واحد، منذ منتصف يوليو شهدت أسعار بعض أنواع المعادن انتعاشًا في ذروة البيع. 

في غضون أشهر قليلة فقط تغيرت السلع من حالة الرخاء إلى التدهور، السبب المباشر هو انعكاس السيولة العالمية، ولكن السبب الأساسي هو تبديل الدورات الاقتصادية، فالخصائص المالية وخصائص السلع الأساسية مقيدة في نفس الوقت مما يؤدي في النهاية إلى الازدهار والانحدار. 

التناقضات الأساسية تحولت من صدمات العرض إلى تباطؤ الطلب 

على خلفية الأوبئة المتكررة والتضخم المرتفع ازداد خطر حدوث ركود اقتصادي عالمي، في الصين أثر تجدد تفشي الوباء على الإنتاج الاقتصادي للصين وانخفض الطلب على السلع، في الوقت نفسه سقطت اقتصادات الولايات المتحدة وأوروبا في ركود تضخمي وتواجه العمليات التجارية وحياة السكان تحديات شديدة مما أدى إلى الضعف العام في الطلب على الإنتاج والاستهلاك المرتبط بالسلع، لا يزال التضخم المرتفع في الولايات المتحدة وأوروبا يلقي بثقله على ثقة المستهلك وتواجه الشركات ضغوطًا متزايدة على التكلفة، وقد شهد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة فصلين متتاليين من النمو السلبي على أساس سنوي، وفي سياق التخمر المستمر لتوقعات الركود الاقتصادي ازداد الضغط الهبوطي على أسعار السلع الأساسية. 

أزمة السيولة تكبح أسعار السلع 

إن تشديد السيولة العالمية هو السبب المباشر لازدهار السلع الأساسية وكسادها، تعد السياسات النقدية المتساهلة للغاية للولايات المتحدة وأوروبا بعد الوباء محركًا مهمًا للارتفاع المستمر في أسعار السلع الأساسية، كما أدت دورة السلع الفائقة إلى تفاقم التضخم العالمي التاريخي واضطرت البنوك المركزية الأمريكية والأوروبية إلى رفع أسعار الفائدة بوتيرة سريعة وقوية.  

أدى تشديد السيولة بالدولار الأمريكي إلى دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى الأعلى مما أدى إلى قمع تقييم السلع، مع تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي للسيولة ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية بسرعة مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي، يتم تحديد السلع بشكل عام بالدولار الأمريكي، هناك تأثير متأرجح بين مؤشر الدولار الأمريكي وأسعار السلع، خلال "الذعر المشدد" الذي عانى منه بنك الاحتياطي الفيدرالي في 2013-2014 ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بسرعة مقتربًا من 100 نقطة في حين انخفض مؤشر السلع الأساسية المقوم بالدولار بشكل حاد، في بداية يونيو من هذا العام رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وخفض ميزانيته العمومية في نفس الوقت وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بسرعة، وفي 14 يوليو اقترب مؤشر الدولار الأمريكي من علامة 110 مرتفعا بنحو 6.8% منذ يونيو بينما انخفض مؤشر السلع الأساسي بنحو 8.8% خلال نفس الفترة. 

التعليقات